环保股投资者可关注今年四季度环保政策潜在超预期带来的投资机会

环保股投资者可关注今年四季度环保政策潜在超预期带来的投资机会
  据生态环境部10月16日消息,生态环境部、发展改革委等十部门联合北京市、天津市等人民政府共同印发《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》。
  《方案》要求京津冀及周边地区秋冬季期间PM2.5平均浓度同比下降4%,重度及以上污染天数同比减少6%。2019年12月底前,天津市关停荣程钢铁588立方米高炉1台;河北省压减退出钢铁产能1400万吨;山西省压减钢铁产能175万吨,关停淘汰焦炭产能1000万吨;山东省压减焦化产能1031万吨。
  川财证券分析师指出,目前投资者可关注今年四季度环保政策潜在超预期带来的投资机会。尽管从最新盘面看,空气治理消息面传来乐观消息,但展望中长期,不少细分领域均存在机会。
  关注污水处理领域
  分析人士认为,环保板块内部部分个股业绩堪忧,环保股股价走势也较为低迷,未来可能出现进一步分化。统计多个方面数据显示,环保板块整体市盈率为22.57倍,板块估值虽然便宜,但盈利前景不是很明朗,对于部分业绩不稳定的股票建议保持观望。
  业内机构认为,水处理等具有一定技术含量的细分板块值得关注,特别是在振兴农村的各项政策引领下,农村污水处理相关联的标的可能具有机会。
  华创证券在最新研究报告中认为,多地水处理提标改造政策推进。近期山东、广东、重庆等地先后在水处理领域发布相关提标改造和基础设施建设文件,其中农村污水处理领域标准、管理条例等也在浙江、吉林等地先后出台。考虑到当前城镇污水处理和供水领域仍存在巨大的提标改造空间,而在此基础上,农村水处理当前仍处于相对早期阶段,未来市场潜力巨大。
  山西证券则在最新研究报告中表示,从长期来看,2019年土壤修复行业确定性较高,随着《污染地块地下水修复和风险管控技术导则》的出台,地下水修复市场也有望开启。土壤和地下水污染修复相互渗透,行业相关性较高,地下水修复市场的开启将有助于土壤修复的有效实施。
环保股投资者可关注今年四季度环保政策潜在超预期带来的投资机会
  博世科2019年中报点评:业绩符合预期,拟增发有助于“去杠杆”
  博世科 300422
  研究机构:光大证券 分析师:殷中枢,王威 撰写日期:2019-08-30事件:公司发布2019年中报,2019年上半年公司实现营业收入15.19亿元,同比增长32.32%;环保股实现归母净利润1.41亿元,同比增长33.11%;实现扣非归母净利润1.41亿元,同比增长36.73%,业绩符合预期。
  多点开花,水污染治理、土壤修复、供水工程均实现较快增长。公司定位于以技术为核心进行环保全产业链布局,并以EPC轻资产模式进行拓展,思路较为清晰。2019H1公司水污染治理业务收入为10.86亿元,同比增长38.64%,根本原因在于石首、南宁、宣恩、株洲、藤县、钦州项目确认收入;公司土壤修复业务实现收入1.69亿元,同比增长18.29%,主要原因主要在于顺平、马关、南丹场地修复项目确认收入;公司供水业务收入为1.08亿元,同比增长146.99%,根本原因在于宁明至凭祥饮水工程、衡东县石湾镇项目确认收入。期末公司新增工程类订单为15.27亿元,在手工程类订单达31.97亿元。
  公司资产负债率为76.48%,增发有助于进一步“去杠杆”。公司资产负债率依然较高,较2018H1和2018H2的72.62%、73.65%进一步提升。同时,公司投资运营类项目无法进一步提速,期末未完成投资订单金额为28.34亿元,市场开拓亦有一定放缓,新签合同仅为2.81亿元;公司财务费用同比提升87.47%至7534万元。2019年6月28日,公司公开增发A股股票申请获得中国证监会受理,本次发行为拟向不特定对象公开增发股份数量为不超过7,000万股的境内上市人民币普通股(A股),拟募集资金总额为不超过7.1亿元(含发行费用)。本次增发的顺利进行将有助于降低公司资产负债率,有效控制环保股金融周期下行阶段的财务风险。
  维持“买入”评级:我们维持公司19-21年归母净利润预测为3.04/3.83/4.49亿元,预计公司19-21年的EPS分别为0.85/1.08/1.26元,当前股价对应19年PE为13倍。我们大家都认为,公司拥有非常良好的环保专业方面技术及项目经验,通过增加轻资产EPC类订单数量主动优化订单结构,并拟通过定增控制财务风险,未来若订单顺利落地可使业绩稳步增长,维持“买入”评级。
  风险提示:工程建设项目进度不及预期;增发进度低于预期;项目回款较慢致经营性现金流恶化。
  安诺其:收入维持快速增长,能源及环境管理系
  安诺其 300067
  研究机构:长城国瑞证券 分析师:黄文忠 撰写日期:2019-04-20事件:
  公司发布2018年年报,2018年,公司实现营业收入119,809.81万元,同比增长56.73%;归属于上市公司股东的净利润17,182.64万元,同比增长24.49%。
  事件点评:
  工业机器人业务引领公司维持快速增长,经营性现金流显著改善。1)2018年,公司实现营业收入119,809.81万元,同比增长56.73%,其中工业机器人及自动化应用系统业务实现收入70,540.27万元(同比+62.06%),占总营收的58.88%,机器人相关业务营收占比持续上升,较上年提升1.94Pct;注塑机配套设备及自动供料系统、智能能源及环境管理系统业务两大主营业务模块也都保持持续增长态势,其中注塑机配套环保股设备及自动供料系统业务实现收入22,923.27万元(同比+9.44%),占总营收的19.13%;智能能源及环境管理系统业务实现收入23,556.19万元(同比+134.13%),占总营收的19.66%,智能能源及环境管理系统业务高速增长,表现亮眼。2)经营性现金流显著改善。2018年,公司经营活动产生的现金流量净额1.15亿元,较上年增加1.08亿元。
  募投项目达产,在手订单超8亿元。1)公司IPO募投项目工业机器人及智能装备生产基地已于2018年底完全达产,工业机器人单机产能达到9,640台/年,注塑机配套设备产能达到19,236台/年。2)2018年度我国汽车销量和手机出货量双双下滑,但随着3C制造行业竞争日趋激烈以及人工成本的不断上升,企业面临降本压力,成本端驱动行业自动化需求依然旺盛。截至2019年2月13日,公司在手订单及意向性合同8.32亿元,其中3C产品制造占比40.91%、新能源占比28.30%,机械设备占比8.69%、汽车零部件占比7.98%、家用电器占比4.67%。公司成立至今已为超过5,000家客户提供产品或服务,包括比亚迪、长城汽车、捷普绿点、伯恩光学、TCL等知名企业,涵盖3C产品制造、汽车零部件制造、新能源等众多领域。
  研发投入持续增加,掌握工业机器人核心控制技术及视觉算法。1)公司自设立以来始终视研发为公司的生命线,持续加大研发投入,为公司现有业务提供了强有力的技术上的支持,并为公司未来长期可持续发展奠定了坚实的基础。2016年、2017年及2018年研发投入分别为2,019.08万元、4,345.90万元、6,795.81万元,研发强度分别为4.66%、5.69%、5.67%,研发投入金额逐年增长。2)公司通过自主研发掌握了工业机器人核心控制技术及视觉算法,使得公司有能力对工业机器人进行个性化定制,针对不同行业的不同加工工艺和使用环境,设计并实现工业机器人的差异化控制功能,满足对视觉要求高的工艺需求。
  投资建议:
  我们更新了公司2019年、2020年业绩预测数据,新增2021年业绩预测,环保股预计公司2019-2021年的净利润分别为2.24(前值2.76)/2.85(前值3.46)/3.49亿元,EPS分别为1.72/2.19/2.67元,对应P/E分别为25/20/16倍。考虑公司掌握工业机器人核心控制技术及视觉算法,收入快速增长,目前估值较低,我们将维持其“买入”投资评级。

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